特定の車種スレに手動スプリクト荒らし

http://hissi.org/read.php/auto/20260528/Y2xVSFdtRTIw.html

http://hissi.org/read.php/auto/20260528/QUU5dG5sbFgw.html

　Ｄｅｌａｗａｒｅ　 ００１−３９５０
>>0　ＵＮＩＴＥＤ　ＳＴＡＴＥＳ　ＳＥＣＵＲＩＴＩＥＳ　ＡＮＤ　ＥＸＣＨＡＮＧＥ　ＣＯＭＭＩＳＳＩＯＮ　Ｗａｓｈｉｎｇｔｏｎ，　Ｄ．Ｃ．　２０５４９　 　 　ＦＯＲＭ　８−Ｋ　 　
　ＣＵＲＲＥＮＴ　ＲＥＰＯＲＴ　Ｐｕｒｓｕａｎｔ　ｔｏ　Ｓｅｃｔｉｏｎ　１３　ｏｒ　１５（ｄ）　ｏｆ　Ｔｈｅ　Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ　Ｅｘｃｈａｎｇｅ　Ａｃｔ　ｏｆ　１９３４　Ｄａｔｅ　ｏｆ　Ｒｅｐｏｒｔ　（Ｄａｔｅ　ｏｆ　ｅａｒｌｉｅｓ
>>0ｔ　ｅｖｅｎｔ　ｒｅｐｏｒｔｅｄ）：　Ｍａｙ　２７，　２０２６　 　 　ＳＮＯＷＦＬＡＫＥ　ＩＮＣ．　（Ｅｘａｃｔ　ｎａｍｅ　ｏｆ　ｒｅｇｉｓｔｒａｎｔ　ａｓ　ｓｐｅｃｉｆｉｅｄ　ｉｎ　ｉｔｓ　ｃｈａｒｔｅｒ
）　 　Ｄｅｌａｗａｒｅ　 ００１−３９５０４　 　４６−０６３６３７４　（Ｓｔａｔｅ　ｏｒ　ｏｔｈｅｒ　ｊｕｒｉｓｄｉｃｔｉｏｎ　ｏｆ　ｉｎｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ　ｏｒ　ｏｒｇａｎｉｚａｔｉｏｎ）　 　（Ｃｏｍｍ
>>0ｉｓｓｉｏｎ　Ｆｉｌｅ　Ｎｕｍｂｅｒ）　 　（ＩＲＳ　Ｅｍｐｌｏｙｅｒ　Ｉｄｅｎｔｉｆｉｃａｔｉｏｎ　Ｎｏ．）　 　１３５　Ｃｏｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎ　Ｄｒｉｖｅ　 　９４０２５　Ｍｅｎｌｏ　Ｐａｒｋ，　 Ｃａｌｉｆｏｒｎｉａ　 　（Ａ
ｄｄｒｅｓｓ　ｏｆ　Ｐｒｉｎｃｉｐａｌ　Ｅｘｅｃｕｔｉｖｅ　Ｏｆｆｉｃｅｓ）　 　（Ｚｉｐ　Ｃｏｄｅ）　（８４４）　７６６−９３５５　（Ｒｅｇｉｓｔｒａｎｔ�Vｓ　ｔｅｌｅｐｈｏｎｅ　ｎｕｍｂｅｒ，　ｉｎｃｌｕｄｉｎｇ　ａｒｅａ　ｃｏｄｅ）
>>0　Ｎｏｔ　Ａｐｐｌｉｃａｂｌｅ　（Ｆｏｒｍｅｒ　ｎａｍｅ　ｏｒ　ｆｏｒｍｅｒ　ａｄｄｒｅｓｓ，　ｉｆ　ｃｈａｎｇｅｄ　ｓｉｎｃｅ　ｌａｓｔ　ｒｅｐｏｒｔ）　Ｃｈｅｃｋ　ｔｈｅ　ａｐｐｒｏｐｒｉａｔｅ　ｂｏｘ　ｂｅｌｏｗ　
ｉｆ　ｔｈｅ　Ｆｏｒｍ　８−Ｋ　ｆｉｌｉｎｇ　ｉｓ　ｉｎｔｅｎｄｅｄ　ｔｏ　ｓｉｍｕｌｔａｎｅｏｕｓｌｙ　ｓａｔｉｓｆｙ　ｔｈｅ　ｆｉｌｉｎｇ　ｏｂｌｉｇａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｒｅｇｉｓｔｒａｎｔ　ｕｎｄ>>0
S6

ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａ
>>0ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
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ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
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　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａｎ　ｅｆｆｅｃｔ
>>1ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
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ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
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ｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒ
ｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎ
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ｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔ
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ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
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ｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ
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ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>0ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>3
E879Wt

ｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　
>>6ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>6ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>12ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>1ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>6
4DsG

ｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃ
　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏ
JWWSg6LFq

ａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　ｒｅ
>>12ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>2ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>7ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>13ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>13
96

ｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａ
ｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａ
P9ak5qS1

　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　
>>12ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>8ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>11ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>12ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>11

　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔ
>>16ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>3ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>1ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>16ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒ
ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　
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ｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈ
>>5ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>2ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>9ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>15ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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R

ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔ
>>17ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
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>>8ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>16ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>20ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>11
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　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓ
ｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔ
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　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａ
>>11ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>8ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>2ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
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>>11ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆ
　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ
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ｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏ
>>4ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>14ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>15ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>12ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>19
w6Q

ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄ
>>10ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>15ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>7ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>3ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>0
8d0

ｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　
ｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　
ldG

ｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ
>>0ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>11ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>20ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>26ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>25
7842T

　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄ
>>17ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>22ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>3ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>11ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>12
B5bj7p

　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ
ｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ
pyS

ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ
>>10ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>17ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>16ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>30ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>4

ｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕ
ｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅ
G0Rr7l6dl

ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌ
>>2ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>13ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>5ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>17ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>21
TegO

ｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄ
>>9ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>5ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>19ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>23ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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s9O

ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ
ｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂ
76f4

ａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉ
>>4ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>1ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>0ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>29ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>16

　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>0ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>20ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>21ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>11ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>14
659is6

ｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａ
ｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃ
fmW

ｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　
>>29ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>20ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>15ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>1ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>34
OOnCPE2

ｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｒｅｎ
　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ
e8ag5m2U

ａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉ
>>30ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>31ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>18ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>23ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>12
8Pa

ｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐ
>>37ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>26ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>1ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>15ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>19
0Z7ea

ｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　
ｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ
Z0JUgh396

ａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｎｅｔ　ｓｈ
>>12ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>20ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>9ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>20ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>38

ｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ
>>39ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>14ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>42ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>33ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>22
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ｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａ
　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ
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　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇ
>>45ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
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>>24ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>4ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>14ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ
　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐ
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>>37ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
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>>3ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>21ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>7ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>1

ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃ
>>44ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>44ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>15ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>5ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>5
C

　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ
ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅ

ｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆ
>>32ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>49ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>3ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>18ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>22
LzfDey7

ｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　
>>7ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>35ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>10ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>3ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>52
0MH

ｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａ
ｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐ
JZzRaH59s

ａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅ
>>40ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>54ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>4ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>50ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>34
EazK7

　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａ
>>18ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>23ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>33ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>8ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>27
8WBc

ｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅ
>>10ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>4ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>8ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>6ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>48
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　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ
ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉ
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ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　
>>52ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>13ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>30ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>12ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>29
Ui7

ｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆ
>>42ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>43ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>16ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>57ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>1
Ks7LQs

ｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅ
ｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆ

ｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ
>>15ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>44ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>7ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>41ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>53
aZ

ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ
ｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅ
1LJhf2

ｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕ
>>57ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>60ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>30ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>48ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>18
3B5q1

ｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅ
>>2ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>0ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>54ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>62ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>16
JHAMVbj

ａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉ
ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌ
AZF

　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔ
>>66ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>59ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>48ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>6ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>66
R1t0EyF

ｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉ
>>65ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>7ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>8ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>30ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　
　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃ
xEUYB

　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔ
>>37ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
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>>20ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>62ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>26ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ
ｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌ

ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．
>>7ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>63ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>3ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>21ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>65
5Ycrpg

ｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍ
>>10ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>56ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>63ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>58ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>28
9715CD2oY

ｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａ
ｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　ｒｅｖｅｎｕｅ．　

ｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　
>>30ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>20ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>57ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>60ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>31
m0o

ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉ
>>14ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>41ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>9ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>16ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>63
cZ03M5pEp

ａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ
ｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　
yW

ｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　
>>10ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>74ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>9ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>77ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>42
z437o72

ｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａ
D6iON6

ｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏ
>>12ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>62ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>71ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>73ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>23
0

　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃ
>>5ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>69ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>25ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>17ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａ
ｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　
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ｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙ
>>10ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>65ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>10ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>61ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　
>>12ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>1ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>18ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>81ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>46
R9eq7m0sH

ｏ　ｔｈｅ　ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　
ｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔ
OZ3BS

　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　
>>2ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>84ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>45ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>68ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>73
1fO3s

　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎ
ｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　
cKx150G

ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂ
>>38ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>84ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>47ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>66ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>75
hnC

　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅ
>>40ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>35ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>74ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>50ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>24

ｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉ
ｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖ
UE

ｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　
>>57ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>57ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>65ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>80ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>76
xl5X

ｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　
>>80ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>39ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>32ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>52ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>55
9D94Nrg7

ｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　
ｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅ
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ｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａ
>>51ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>58ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>63ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>69ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>60
B4

ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ
ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆ
8

ｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕ
>>13ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>61ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>62ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>0ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>86

ｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎ
>>34ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>16ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>53ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>65ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>16
I7vD

ｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ
　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎ
82

ｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈ
>>5ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>41ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>59ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>57ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>57
n7B5trJ

ｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎ
>>86ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>40ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>73ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>33ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>43
gWuasZu

ｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ
ｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕ
944crXR

ｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ　ｅｑｕｉｐｍｅ
>>90ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>91ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>10ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>69ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>2
P55ePx11

　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔ
ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓ
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ｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　
>>39ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>6ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>35ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>71ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>101
WV

ｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏ
>>44ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>86ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>35ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>82ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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h

ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂ
　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎ

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>>45ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>66ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>56ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>80ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>14
6Gz5694G8

ｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃ
>>72ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>29ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>35ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>15ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>34
0zh

　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　
ｔ　ｈａｖｅ　ａｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌ
3

ｏｔ　ｈａｖｅ　ａｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕ
>>81ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>27ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>109ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>29ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>109
UBC

ｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒ
　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌ
W

ｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａ
>>32ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>27ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>38ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>69ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>80
0qo8MPIi

ｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅ
>>91ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>88ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>35ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>105ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>97
4JB

ｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔ
ｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈ

ｏ　ｔｈｅ　ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　
>>104ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>110ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>12ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>106ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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26

ｒｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍ
>>66ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
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>>1ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>19ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>98ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏ
ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ
DoGad8F

．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌ
>>117ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
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>>57ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>72ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>60ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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Y76wAB

ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａ
ｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒ
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ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａ
>>68ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>69ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>112ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>29ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>87
C7

ｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>110ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>114ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>0ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>23ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>76
i0BrQLQ

ｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａ
ｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａ
4k

ｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　
>>53ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>108ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>15ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>109ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>66
6z0Rp30

ｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ
>>90ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>13ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>10ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>75ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>33

ａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅ
ｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ
0JU00QB

ｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎ
>>21ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>71ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>45ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>22ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>63

ｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　
ｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔ
4k

　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　ｒｅｖｅｎ
>>95ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>40ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>92ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>71ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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i0

ｒｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍ
>>69ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>3ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>122ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>38ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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>>77ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>68ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>57ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>86

ｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａ
>>122ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>131ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>41ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>116ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>7
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ｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，
　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐ
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　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　
>>30ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>62ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>83ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>57ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>79
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ｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　
ｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐ
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ｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉ
>>76ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>91ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>21ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>34ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒ
>>78ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>94ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>117ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>44ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>37

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ｎｔａｇｅ　ｏｆ　ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔ
dcR37L

ｈｅ　ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕ
>>108ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>116ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>22ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>114ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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48f

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>>42ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>122ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>127ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>26ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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7

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ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ
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>>70ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
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>>47ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>56ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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>>62ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>67ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　
>>122ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>48ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>132ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>62ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>37
qCiv

　ｔｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　
ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎ
w27kFL

ｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌ
>>90ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>98ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>63ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>146ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>103
J52nMyh

　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏ
>>120ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>38ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>144ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>61ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>56
Fu7ceLY21

ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｒ
ｈａｖｅ　ａｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔ
WUP0SH

ａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆ
>>6ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>20ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>47ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>15ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>9

ｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ　ｅｑｕｉｐｍｅ
　ｏｆ　ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　
M42b

ｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ
>>54ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>45ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>97ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>107ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>70
pw

ｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ
>>73ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>83ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>142ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>0ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>139
45714

ｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐ
ｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎ
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ｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　
>>152ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
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>>101ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>37ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>138ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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>>6ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
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>>111ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>113ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
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>>48ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>15
NkcHs4

ｔｙ　ａｎｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔ
ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ
y8ghC6424

ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄ
>>155ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>21ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>44ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>56ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>10
14

ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄ
ｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏ
74Ht18FW

ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ　ｅｑｕｉ
>>69ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>8ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>144ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>138ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>29
qeJ

ｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐ
>>56ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>13ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>82ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>20ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>50
79k

ｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　
ｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ
F93913

ａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ
>>148ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>66ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>0ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>85ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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67k4

ｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ
>>41ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>67ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>120ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>106ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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qtB56

ｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆ
ｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　
D7O

ｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　
>>80ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
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>>48ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>21ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
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>>137ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗ
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>>23ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>114ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
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>>56ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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CD

ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏ
>>9ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>138ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>136ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>161ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>70

　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　
ｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　
dXhO

．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ
>>95ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>28ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>33ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>163ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>34
40SWwZ3

　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａ
>>44ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>150ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>97ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>42ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>69
26

　ａｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　
ａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅ
7U0FG3Jc8

ｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ
>>21ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>100ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>34ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>24ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>4

　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉ
ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ
0

ｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ
>>150ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>67ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>174ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>91ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒ
>>83ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>138ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>10ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>42ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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>>122ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>110ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>170ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>112ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄ
>>73ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>27ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>79ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>44ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕ
>>134ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>151ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>173ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>119ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>170
p

　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉ
ｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ
JS

　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔ
>>158ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>28ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>57ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>4ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>96
rHx9

ｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　
>>130ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>82ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>152ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>67ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>61
YkpMEWW5

ｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅ
ｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆ
4

．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ
>>117ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>87ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>13ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>75ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>33
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ｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅ
>>140ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>109ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>70ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>22ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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6glR

ｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎ
　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅ
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ｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ
>>34ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>154ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>27ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>30ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔ
　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　

ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌ
>>39ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>100ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>122ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>134ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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I

ｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕ
>>185ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>62ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>156ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>9ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>50
Ufq69w

ｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓ
ｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｎｅ
6D4g44e9

ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　
>>181ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>85ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>84ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>192ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>11

ｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　
>>105ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>108ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>10ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>144ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>43
o7zZ069

ｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅ
　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂ
5uZNf58

ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａｎ　ｅｆｆｅｃｔ　
>>28ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>56ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>179ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>10ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>66
q

Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙ
ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆ
9b4l5b

ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅ
>>135ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>85ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>30ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>120ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>34
5bu67DG8

ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>184ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>155ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>26ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>103ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>187
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ｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓ
ｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　
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ｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ　ｅｑｕｉｐｍｅ
>>102ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>133ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>65ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>163ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>29
fu60dKyp

ａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄ
>>134ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>156ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>40ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>47ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>159
PqmV4

Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖ
ｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔ

ｅｒｔｙ　ａｎｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐ
>>22ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>87ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>36ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>45ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>185

ｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎ
ｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐ
7FU1QnvFG

ｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒ
>>57ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>129ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>56ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>49ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>127
KE

ｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆ
ｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ

ｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓ
>>99ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>158ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>97ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>106ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>174
C30

ｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｎｅｔ
>>117ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>32ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>132ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>50ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>210
1WA4

Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕ
ａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ
b5

　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖ
>>107ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>202ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>150ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>184ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>90
zz

ｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ
36K9po

　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍ
>>113ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>20ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>73ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>169ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>38
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　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎ
>>23ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>3ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>153ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>0ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>177
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ｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ
ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　
c4p

　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ
>>123ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>48ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>2ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>191ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>4
28lZy

ｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈ
>>29ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>5ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>53ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>140ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>138
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ｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ
ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ
6e60y

　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａｎ　ｅ
>>119ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>120ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>182ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>80ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>220
4vCrdp

ｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ
ｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎ
M30z

ｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａ
>>160ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>64ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>118ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>214ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>5
PXpH

　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａ
>>163ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>32ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>44ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>144ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>45
1

ｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　
ｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　
Ed87HK

　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌ
>>26ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>152ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>27ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>19ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>6
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ｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　
>>190ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>197ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>134ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>101ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　
ｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　
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ｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖ
>>43ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>18ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>28ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>50ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄ
>>92ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>229ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>121ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>208ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>169
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　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉ
>>150ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>156ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>3ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>127ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>213
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　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　
ｎｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚ
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ｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆ
>>8ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>191ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>190ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>156ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>83
KdYPMPhCO

ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａ
>>223ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>207ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>99ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>125ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>110
14

ｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎ
ｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃ
il

　ｈａｖｅ　ａｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａ
>>46ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>12ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>55ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>174ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ
ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　
T7

ａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅ
>>46ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>95ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>86ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>2ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>6
13RFK70

ｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ
>>80ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>30ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
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>>201ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>238ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
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ｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｒｅｎｇ
ｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ
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ｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒ
>>183ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>42ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>129ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>159ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>182
iKVgL

>>95ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>64ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>21ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>101ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>12
70a

　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎ
ｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎ
5Zez

ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔ
>>6ｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ａｓ　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐｒｏｖｉｄｅｄ　ｂｙ　ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ｒｅｄｕｃｅｄ　ｂｙ　ｐｕｒｃｈａｓｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｐｅｒｔｙ　ａｎｄ
ｄ　ｅｑｕｉｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ａｎｙ　ｃａｐｉｔａｌｉｚｅｄ　ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｃｏｓｔｓ．　Ｃａｓｈ　ｏｕｔｆｌｏｗｓ　ｆｏｒ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ　ｉｔｅｍｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　
>>101ｎｅｔ　ｓｈａｒｅ　ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｅｑｕｉｔｙ　ａｗａｒｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｃｌｕｄｅｄ　ｉｎ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ，　ａｓ　ａ　ｒｅｓｕｌｔ，　ｄｏ　ｎｏｔ　ｈａｖｅ　ａ
ｎ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｍａｒｇｉｎ　ｉｓ　ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ａｓ　ａ　ｐｅｒｃｅｎｔａｇｅ　ｏｆ　
>>59ｒｅｖｅｎｕｅ．　Ｗｅ　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅｓｅ　ｍｅａｓｕｒｅｓ　ｐｒｏｖｉｄｅ　ｕｓｅｆｕｌ　ｓｕｐｐｌｅｍｅｎｔａｌ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｂｅｃａｕｓｅ　ｔｈｅｙ　ａｒｅ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ　ｏｆ　ｔ
ｈｅ　ｓｔｒｅｎｇｔｈ　ａｎｄ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｏｕｒ　ｃｏｒｅ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．　•Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ．　Ａｄｊｕｓｔｅｄ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｉｓ　ｄｅｆｉｎｅ
>>143ｄ　ａｓ　ｆｒｅｅ　ｃａｓｈ　ｆｌｏｗ　ｐｌｕｓ　（ｍｉｎｕｓ）　ｎｅｔ　ｃａｓｈ　ｐａｉｄ　（ｒｅｃｅｉｖｅｄ）　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｒ　ａｎｄ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏ
ｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ．　Ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｐａｙｒｏｌｌ　ｔａｘ−ｒｅｌａｔｅｄ　ｉｔｅｍｓ　ｏｎ　ｅｍｐｌｏｙｅｅ　ｓｔｏｃｋ　ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ　ａｒｅ　ｇｅｎ>>1
LpwiVpW2

る人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがつ
>>30以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>146てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>149けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>127駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>176
652

ソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。
>>116以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>56てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>148けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>169駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>228
94M

メンの頭を挟みマンを顔に押し付けて身体を支えてました。密着が
キスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
f61T022q

ブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを
>>171以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>238てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>45けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>73駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>164
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いつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も
>>182以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>209てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>25けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>218駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>99
4

り公園でイチャイチャするように…。特定の人、というわけでもな
突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけど
pIfF4R

ひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めま
>>163以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>158てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>225けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>158駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>57
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ロベロナメられてすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してる
にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメン
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ました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュク
>>168以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>209てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>160けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>158駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>137

クチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでもよ
>>144以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>171てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>76けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>62駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>239
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してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつ
と。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付けて身体を支えてま
5q47mF

いました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイ
>>24以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>130てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>81けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>166駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>18
9mTw0

め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立
>>57以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>91てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>141けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>242駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>5
V3B

勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚
吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリス

がゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出し
>>173以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>186てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>125けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>143駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>27
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それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられてすごく気持ち悪
ブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを
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されました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられてす
>>133以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>119てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>132けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>133駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>13
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ンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサ
>>12以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>169てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>116けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>172駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>15
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頃には酔ってるのもあってどうでもよくなり抵抗を止めてしまいま
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り公園でイチャイチャするように…。特定の人、というわけでもな
>>206以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>86てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>217けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>97駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>261
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たのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリト
>>110以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>58てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>30けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>236駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>46
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てると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくら
と勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分
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しい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。
>>140以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>44てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>225けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>36駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>198
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られ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして
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なと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがま
>>186以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>102てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>21けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>131駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>174
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押し付けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたら
>>259以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>63てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>89けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>78駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>177
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られてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナ
ました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノを
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れてすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ
>>271以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>53てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>131けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>234駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>47
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よくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしち
>>171以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>51てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>192けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>80駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>212
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来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられ
たパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加して
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抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャするように…。
>>235以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>34てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>5けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>30駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>183
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するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの
くて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃ
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あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中
>>89以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>153てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>258けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>199駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>173
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ラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を
>>41以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>15てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>249けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>247駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>30
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出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
カートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらし
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した。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツは
>>234以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>169てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>85けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>194駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>144

けでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある
>>200以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>133てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>59けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>46駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>12
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に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンが
会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、
t20

リのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていた
>>134以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>256てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>186けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>36駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>182
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メンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め
けたけどモノが見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてし
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ないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それ
>>225以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>215てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>250けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>188駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>76
1p0xC2cP

れてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメ
>>282以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>193てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>202けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>59駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>154
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トの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音
分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭く
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ノが見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この
>>13以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>157てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>283けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>119駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>123
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ト。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれまし
>>55以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>18てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>170けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>139駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>147
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顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメン
臭くて臭くて…唇をベロベロナメられてすごく気持ち悪くて抵抗し
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を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時
>>8以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
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>>261てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>137けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>204駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>253
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すがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスさ
出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
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もあり公園でイチャイチャするように…。特定の人、というわけで
>>46以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>193てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>216けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>22駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>46
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しの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を
>>101以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>83てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>61けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>163駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>231

いて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめ
すぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に
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公園でイチャイチャするように…。特定の人、というわけでもなく
>>157以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>224てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>41けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>139駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>225
2spM

をそむけたけどモノが見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそら
>>213以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>105てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>176けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>8駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>277
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く気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエ
違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い
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でイチャイチャするように…。特定の人、というわけでもなくその
>>165以前勤めていたパチ屋では毎日のように飲み会があり、１０数人は毎回参加してました。朝まで飲む事もあり、途中外の空気を吸いたくていつもすぐ側の公園で休憩したりしていたら、ある時から男の子も一緒に抜け出てきて酔ってるのもあり公園でイチャイチャする
るように…。特定の人、というわけでもなくその時一緒にいる人とイチャイチャしていました。ある時はカナリのブサメンがついて来て、さすがにコイツはないなと思っていたのに突然抱きしめられてキスされました。それがまた臭くて臭くて…唇をベロベロナメられ
>>17てすごく気持ち悪くて抵抗していたら、興奮してると勘違いされ行動がエスカレート。服をまくられブラをまくられ分厚い唇で乳首に吸いつかれました。ブサメンは息を荒くして喘ぎながらクリトリスをクチュクチュ弄りだし、その頃には酔ってるのもあってどうでも
よくなり抵抗を止めてしまいました。あたしが大人しくなったのでブサメンはひざまずいてスカートの中に頭を突っ込みクリトリスを舐め始めました。いやらしい音が響いてあたしの脚はガクガクして立っているのがやっと。膝でブサメンの頭を挟みマンを顔に押し付
>>208けて身体を支えてました。密着が気持ちよくて気がついたらブサメンの顔に擦りつけてビチャビチャにしちゃってました。するとブサメンがゴソゴソとズボンを下ろし自分のモノをあたしの鼻先に突き出しました。それが口臭以上に臭くて思わず顔をそむけたけどモノ
が見たことないくらい大きく真っ直ぐでそそられてしまい、この臭いモノで犯されるんだと思ったらやたら欲しくなってペロペロし始めました。ブサメンの喘ぎが気持ち悪くて人に聞こえそうで嫌だったからもう入れてってお願いしたら、バカみたいに喜んでいきなり
>>116駅弁スタイルで入れてきました。スッゴいデカいチンに奥まで突かれ気が遠くなりそうなくらい気持ちよかった。ブサメンも乳首を吸いながらバチンバチン腰を打ちつけてよがってた。なのに３０秒ほどで終了…あたし不発なんですけど…と思っ
てたらあたしを探しに別の男がやってきた。ブサメンは焦ってたけど、あたしは体がほてってたから構わず誘った。後からきた彼も酔っていてまじでいいの？と、すぐズボンを下ろして後ろから即入れてくれました。ブサメンはちょ>>67
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