SECが問題にしたいのは証券か否かはそれ程重要ではなく詐欺もしくは脱法による資金集め
ただ証券てことにしておかないとCFTCに金づる持っていかれそうなのでどうしても証券にしたいだけ
常識的にみて脱法なのは誰でもわかるだろ